{"ObjectType":400,"Sequence":8,"PreHash":"9C218D717F8618E1D3556FB2AAEDB567","Content":"门口的野蛮人——到底讲述了一个什么样的故事\n\n# 门口的野蛮人——到底讲述了一个什么样的故事\n\n## 一、罗斯·约翰逊\n\n1988年10月的一天，57岁的罗斯·约翰逊躺在自己位于亚特兰大棕楼的豪华别墅中，得意地告诉怀中比自己年轻30岁的娇妻：「虽然我没有出生在一个富贵之家，从小就要为了生计打零工，但是不出意外的话，你面前的这个当年的瘟疫报童，明天就会拥有全美第19大公司了。」\n\n约翰逊并没有吹牛。这家公司的名字叫做雷诺兹纳贝斯克集团。你可能没有听过这家公司的名字，但是你不可能没有见过他们家的产品——他所生产的产品包括骆驼牌香烟和奥利奥饼干。\n\n各位观众老爷大家好，欢迎来到小布伦伯格的频道。今天要给大家讲述的故事是《门口的野蛮人》。《门口的野蛮人》是美国知名记者布莱恩·伯勒和约翰·希利亚尔在上世纪80年代所撰写的商业纪实小说，他的同名改编电影于1993年上映。这本书所记录的是金融史上最经典的资本收购案之一：KKR恶意收购雷诺兹纳贝斯克集团。后续也因为这个收购案规模之大、参与金融机构之多、影响之声远，使得「门口的野蛮人」一词被广泛流传，正式成为恶意收购方的专用指代。\n\n咱们今天故事主人公之一就是前文提到的罗斯·约翰逊。1931年，罗斯·约翰逊出生于加拿大温尼伯，这是一个并不怎么风调雨顺、国泰民安的年份。那时世界正处于人类历史上最严重的金融危机——大萧条之中。约翰逊的父亲是一名五金销售员，母亲是一名记账员。这样的家庭配置放在今天也许是一个小康之家，而在大萧条时期最多只能算是勉强温饱。\n\n由于家庭条件比较捉襟见肘，懂事的小约翰逊从7岁起就开始自己解决零用钱问题。他当过报童、租过漫画，还推销过儿童摄影票。这些工作经历让约翰逊练就了一身过硬的销售本领，很快就成为了社区里无人不知的割韭菜大师。他不仅能言善辩，还经常想出一些十分具有创意的营销点子。比如担任灯泡销售员时，约翰逊会在节假日之前给灯泡涂上各种不同的颜色，吸引更多的顾客高价卖出。\n\n在大学毕业之后，约翰逊加入了一统公司——一家加拿大本土的百货连锁店。在这里他遇到了自己的人生导师佩斯克特。这个人有个特别的职场观点：他认为公司建立的当天就是走向衰落的开始。这种观点深深地影响了约翰逊，之后经过融会贯通，逐渐形成了自己的「厚黑学」职场学。简单来说，这种职场学的核心就是：懂不懂业务、对公司经营有没有帮助，这些都不是混职场的关键。一家公司之中，懂业务、搞经营、兢兢业业的人有的是，混出头的关键在于能在不断的折腾和混乱之中抓住机会，搞定核心的人和事。\n\n具体怎么搞定呢？销售出身的约翰逊很快在实践中完善了自己的方法论，一共就俩字：花钱。尽管出生于寒门，但寒门出贵子的气魄。由于业绩出色，约翰逊得到了可观的营销经费，然后就开始了报仇雪恨般的应酬社交。他不仅出手阔绰，还特别会投其所好，因此深得客户和老板的赏识。\n\n## 二、一统公司\n\n然而误打误撞之后的约翰逊并没有扶摇直上，直到40岁都默默无闻。但也就是从这一年，命运的齿轮开始转动。有一家猎头公司看重了他，将他引荐给美国标牌公司。人生的转折点说来就来，约翰逊抓住了机会，一跃成为了这家公司的二把手，成功实现了屌丝逆袭。\n\n标牌公司是美国一家老牌食品公司，由摩根家族于1928年创立。再来到这家新公司之后，约翰逊很快就面临了与顶头上司一把手肯利·韦格尔之间的人事矛盾。与约翰逊这种职场大混子不同，韦格尔是一个有正经营业绩的实干家，但是这个人比较有问题。他在为人方面最大的问题就是不把员工当人。为了精简公司预算，韦格尔甚至给公司的拨号电话下班后准时上锁，以防员工自己私用。商务出差报销啥的更别想了，一律最低档次。扣也就罢了，韦格尔还十分暴躁。有一次他执意让约翰逊开除一名高管，而原因竟然是这个人在圣诞晚会上笑得过于开心。\n\n反观约翰逊，他的驭下风格和韦格尔形成了强烈反差。韦格尔每个月都要搞一次高管例会，会议极其冗长无聊，车轱辘话反复说。高管们在听完韦格尔说了一整天的「当前最关键的问题是找到问题的关键」之后，身心俱疲。约翰逊总是会在此时贴心地安排一场周一腐败之夜，美女香槟应有尽有。不仅如此，与韦格尔的抠搜不同，约翰逊对待下属极其大方。有人如果跟他说「领导，你这件毛衣挺好看的」，他会立刻脱下来送给对方。\n\n更下属们迅速打成一片的约翰逊自然成为了韦格尔的眼中钉，公斗的大幕正式拉开。先出招的是韦格尔，他私雇侦探挖掘了一些约翰逊的风流韵事，然后大肆宣扬。结果是公司的董事们表示非常理解，他只是犯了天下男人都会犯的错。唯一受伤的只有约翰逊的老婆，果断地提出跟他离婚。\n\n后发制人的约翰逊并没有着急报复，而是等待时机成熟后选择了一招以退为进。他直接向董事会提出辞职。此时董事会已经苦韦格尔久矣，立刻投票做出决定：保留韦格尔的董事会席位至退休，由约翰逊出任公司新任CEO。从此标牌公司的管理层就改朝换代了。上任后的约翰逊彻底放飞自我，开始胡搞。三天两头部门重组，一会关闭部门一会新开部门。\n\n就在标牌公司被折腾得鸡飞狗跳之时，命运之神再次向他抛去了橄榄枝。食品公司纳贝斯克的CEO鲍博·谢伯利打给了约翰逊，向他提出了并购的想法。经过几个星期的磋商，两位老总就两家公司合并的提议达成共识。一家新的食品公司——纳贝斯克标牌正式诞生。由谢伯利出任董事长兼CEO，约翰逊再次成为二把手。一回生二回熟，已经有过一次成功的老二经验之后，约翰逊很快就驾轻就熟地搞定了谢伯利和新的高管团队。\n\n## 三、纳贝斯克\n\n他一边对谢伯利溜须拍马、阿谀奉承，一边又对公司进行高管大换血，当然换的都是自己的嫡系部队。随后已经实权在握的约翰逊又迎来了一次机会。1983年，生产乐事薯片和多力多滋的非多利联合宝洁发动曲奇饼干战争，挑战纳贝斯克的垄断地位。约翰逊力排众议，用烧钱战略击败了对手，立下头功。然后又特别会来事，将公司研发中心以老大谢伯利的名字命名，随即表示：「都是在您英明神武的领导之下，公司才取得了今天的成就。」把谢伯利感动得泪流满面，心甘情愿地退休让贤。\n\n在成为全美最大食品公司的CEO之后，约翰逊的开挂好运还没结束。他又接到了烟草公司雷诺兹的合并邀约。一家烟草公司按说和食品公司八杆子打不着，但其实这很符合当时的经济背景。80年代的美国，一大批在二战后新起的企业都面临创始人老去、公司需要交由职业经理人管理的传承问题。一旦经营效果不理想，并购就成为了职业经理人的救命稻草。这个时期的雷诺兹一方面面临竞争对手万宝路的冲击，另一方面又得应对吸烟造成的社会舆论影响。眼见业务量迅速下滑，穷得只剩钱了，赶紧谋求并购，美其名曰多元化经营。\n\n混迹各种社交场合的约翰逊给雷诺兹当时的CEO威尔逊留下了非常好的印象。于是在友好洽谈合作之后，拍板以49亿美元的价格收下了纳贝斯克。约翰逊第三次成为二把手。哎，公不见董卓之。似乎已经把公斗玩到了炉火纯青的约翰逊再次估计，重拾在不断赢得董事们的好感之后，等到了威尔逊的破绽。\n\n当时威尔逊为了防止公司的下一代王牌产品——无烟型香烟的消息被提前泄露，向董事会隐瞒了投资6800万进行研发的消息。这位威尔逊老哥也真是个人才啊，花这么多钱研究这么个玩意儿——无烟型香烟。然后这事不出意外地被董事会发现。威尔逊好感败光，被刺小囊手。约翰逊瞅准机会又一次在这个结果眼上提出辞职。复制粘贴的剧本再次上演。董事们为了挽留约翰逊，决意将他扶正成为一把手。\n\n几番折腾，40岁人生才起步的约翰逊在55岁这一年正式成为美国第19大公司CEO。我严重怀疑他读过孙子兵法、资治通鉴等书。一个加拿大中下家庭的典型白男，居然把伺机而动、为所欲为、以退为进、架空做实等套路玩得如此之溜。接连通关三把公斗游戏，高实在是高。\n\n讲到这儿，门里面站的是谁已经介绍完毕。咱们接下来看看野蛮人何许人也。\n\n## 四、亨利·克拉维斯\n\n1945年，亨利·克拉维斯出生在一个美国犹太家庭。他的父亲雷蒙德·克拉维斯年轻时的成长经历堪称美国版韭菜的自我修养。老克拉维斯原本在宾夕法尼亚一家煤矿里挖矿，小有所成后决定进入股市一试身手。当时正值牛市，不久后老克拉维斯就赚到了甜头。以为自己是股市之神的他信心爆棚：「这游戏也太简单了。」然后不断加码、杠杆拉满。\n\n后续的故事相信大家已经可以猜到。新手福利期结束后，股市就给老克拉维斯带来了一点小小的震撼——大萧条来了。很快啊，老克拉维斯就亏得裤衩不剩，只好回去继续挖矿。被股市毒打之后的老克拉维斯痛定思痛，进行了深刻反思：「炒股难度太大，还得是打工。」十几年间，老克拉维斯从煤矿工干到了石油工程师，终于用辛劳打工赚的钱补了炒股的坑。\n\n随后他收到了高盛的offer，工程转金融，成为了一名石油行业研究员。在这份工作中，老克拉维斯积攒了大量的人脉和财富，并且在高盛的企业文化熏陶之下，对金融行业有了更深刻的认知。金融行业能挣得到钱，但是这取决于你处于业务链的什么位置。毫无疑问的是，股民是最底层的。老克拉维斯的前半生为儿子今后在华尔街的飞黄腾达奠定了坚实的基础。\n\n亨利·克拉维斯依靠父亲在金融界的人脉关系，在大学暑假期间就获得了大量去华尔街实习的机会。大学毕业时，在表哥乔治·罗伯茨的内推介绍之下，加入了著名投行贝尔斯登。然后在这里，克拉维斯遇到了自己的良师益友——杰罗姆·克尔伯格。之前有看过我约翰·保尔森视频的朋友们应该对克尔伯格这个名字并不陌生，没错，就是同一个克尔伯格，他也是保尔森的重要引路人。\n\n克尔伯格在贝尔斯登时发现了一个明确的业务机会。当时的一些家族企业想要在避税的前提下套现，并且不想丢失公司的经营管理权。根据当时美国的税收政策规定，如果整体出售资产就可以免缴资本收益税。而且对于收购方来说，如果借用杠杆进行收购，所产生的利息费用也可以抵税。因此杠杆收购的大量业务机会由此诞生。克尔伯格带着克拉维斯开始专营杠杆收购。\n\n## 五、杰罗姆·克尔伯格\n\n不久之后两人就能落地业务了。他们会帮助投资人成立一个壳公司，然后找到目标收购公司，借用银行贷款完成收购。在满足公司原先所有人避税套现加不丢失管理权的需求这一前提之下，克尔伯格和克拉维斯会介入一部分公司管理，协助这家新公司去做一些分拆重组和业务整合。在有效提升公司经营状况之后重新上市退出。\n\n业务模式清晰，人员精明能干，很快师徒二人就能够靠杠杆收购业务稳定创收了。于是克尔伯格向公司提出想要单独成立业务小组。没想到遇上了个有眼无珠、没眼色的领导，居然拒绝了这个申请。克尔伯格、克拉维斯和表哥罗伯茨一怒之下递交辞呈，跳出去成立了自己的公司。公司名以三人姓氏的首字母命名，也就是日后成为华尔街巨头的私募基金KKR。\n\n创业初期的KKR也经历过短暂的低谷期。但是当一想到之前贝尔斯登的那位领导的傻叉嘴脸——「离开公司你们肯定混不好的，没有我带你们仨就是废物」——三人立刻打满鸡血、卯足干劲。事实证明，除了贝尔斯登之外，想打别人脸的心可能是第二生产力。\n\n经过几年的历经磨砺，明确了业务打法，总结了稳定的业务流程，三人终于在杠杆收购这片红海完成了开疆拓土，站稳了脚跟。到了1984年，KKR的业务规模已经达到了10亿美元。那可是1984年的10亿美元。更牛逼的是他们的并购投资回报率达到了年化62.7%，一举成为杠杆收购界的龙头老大。\n\nKKR的巨大成功很快也吸引了整个华尔街的注目。多家投行也开始布局杠杆收购业务。一个行业别的不怕就怕内卷。各家公司的管理层在收到并购的提议之后可以开始货比三家。于是为了应对这种外部竞争，KKR一改之前低调友善的市场风格，开始使用免管理费、抬升收购价格等狼性手段。\n\n虽然KKR通过了一系列激进的操作稳固了自己业内老大的位置，但是创始人之一的克尔伯格看着公司的业务发展已经跟自己的初衷有所背离，加上身体原因选择了黯然退出。KKR的管理大权由克拉维斯一手独揽。\n\n那么讲到这里，野蛮人的成长经历也给大家讲完了。虽然因为行业内卷，KKR采取了一些较为激进的竞争手段，但是在遇上雷诺兹纳贝斯克和罗斯·约翰逊之前，KKR并没有进行过任何没有达到管理层同意的并购业务。事实上亨利·克拉维斯还是一个非常温文尔雅的人，轻声说话、轻声细语、温文尔雅。那么他怎么就成了野蛮人呢？又是如何来到罗斯·约翰逊的门口的呢？\n\n## 六、黑色星期一\n\n事情得追溯至1987年10月19日这一天，被誉为美国股市的黑色星期一。当时全球经营市场没有任何利空消息。10月16日，也就是黑色星期一在之前的一个周五，道琼斯指数也许是因为之前刚刚度过了一个连创新高的夏季、涨幅过多，突然毫无原因地下跌了5%。因为时差，纽约市场是全球最后一个收市，所以并没有在当天影响任何国家的股市。\n\n度过了一个周末之后，悉尼先开盘没有异动。然后是香港，受之前道指大跌的影响，港股突然开始恐慌性下跌，全天跌掉了10%。再之后就跟多米诺骨牌一样，亚太、欧洲，最后绕地球一圈回到了纽约，全部狂跌。这种恐慌甚至蔓延了一个月，全球股市平均跌幅近乎腰斩。\n\n后续对于这一次全球股灾有各种猜想。比较令人信服的说法是这是一次最典型的羊群效应。无论如何，这次股灾让雷诺兹纳贝斯克和罗斯·约翰逊倒了血霉。公司股价从65美元一路跌到40美元，引发大量的股东不满。在这种背景之下，约翰逊急需有能提振股价的杀手锏。\n\n原本他是寄希望于前任CEO威尔逊重金投入研发的无烟型香烟Premiere。结果这玩意抽起来像屎、闻起来像屁。这下彻底玩完。约翰逊很清楚，新品研发失败的消息董事会只要一收到，自己这个位置基本也就做不久了。于是他想起来一年前见过的一个人，此人正是亨利·克拉维斯。\n\n原来克拉维斯很早就看中了这家公司——烟草公司纯纯的现金奶牛，股价又明显低估。那时候克拉维斯给约翰逊出主意：「我说老约啊，你再CEO、再一把手那不也是高级打工仔吗？公司这么好的资产又这么好的价格，这简直就是管理层收购的梦中情司啊。」管理层收购MBO就是指以约翰逊为代表的管理层借用融资杠杆买断本公司的股权，使公司私有化，进而达到控制重组的目的。\n\n而那个时候约翰逊还没打这MBO的算盘。原因有几个：第一，这个打工仔当的实在太舒服了。就这种公司，傻子来了都能经营。这可是约翰逊原话。股东们的钱花着、私人飞机坐着、高尔夫球打着，这日子不香吗？现在要我举债收购，天天还得筹着还利息，又有那么一大堆重组经营上的烦心事，想想就头大。\n\n## 七、MBO\n\n第二，这事你克拉维斯这么积极，就为了这个管理费啊？肯定有所图吧。到时候再把我一脚踢了，这公司不就是你的了吗？这个当我可不上。然而一年后，经此一役再不采取点措施，约翰逊自身难保。\n\n公斗大师还是抓到了问题的关键：不止是你们这帮董事了，也要自己当老板。但是融资杠杆这事一定不能找克拉维斯，这种事必须得用自己人。当克拉维斯得知约翰逊准备进行管理层收购时直接气炸。一方面是因为约翰逊剽窃了自己的建议——「华尔街你打听打听去，太不把我当那个了。」另外一方面，约翰逊开出的价格是75美元一股。读过研报的实习生都知道，这他娘的就是抢钱。\n\n于是立刻明确表态：「收购雷诺兹纳贝斯克，我克拉维斯一定得来帮帮场子。」这场世纪收购战正式拉开序幕。\n\n实际上从体量上来看，两家公司相差十分悬殊。KKR只是一家有几百名员工的投资公司，而雷诺兹纳贝斯克是一家有十几万员工的实体企业。从这个维度来看，这都不是蛇吞象了，这属于蚂蚁吞象。那么为什么KKR可以去干这个事？核心原因两个字：杠杆。\n\n而80年代美国的杠杆离不开一个人，他就是垃圾债券之王、华尔街真正的财神爷——迈克尔·米尔肯。米尔肯是东西垃圾债券投资机会的第一人。结合当时的经济背景，咱们之前坚守之道的解说中也有提到过。在保罗·沃尔克这张美联储期间，银行吸收存款的利率高达20%，但是往外贷款远没有这个收益。银行和储贷机构急需高回报的资产，而评级较高的债券的收益显然无法满足资金的需求。垃圾债券由此迎来春天。加上这一时期企业并购所产生的融资业务需求，资金大批流入垃圾债券市场。\n\n作为垃圾债券业务的鼻祖，1977-1987这10年间，米尔肯包销垃圾债券的总规模达到了930亿美元。在垃圾债的加持之下，收购方可以只用10%的自由资金就撬动目标公司的大门。华尔街逐渐形成共识：得米尔肯者得天下。KKR就和米尔肯的得崇证券深度绑定合作，自然底气十足：「不就是钱吗？有的是。」\n\n在KKR提出了几个合作方案都没有得到回应后，收购战正式开打。罗斯·约翰逊这边请来的帮手是他的老友——美国运通集团董事长吉姆·罗宾逊。\n\n## 八、雷曼\n\n美国运通旗下的子公司希尔森证券可以承接杠杆收购业务。希尔森这个名字听上去有点名不见经传，实际上他的全名是希尔森雷曼霍顿。没错，他就是雷曼兄弟的前身，此时还没有从美国运通剥离。而雷曼当时的老大彼得·科恩在此之前从未做过任何一单杠杆收购业务，纯菜鸟。\n\n约翰逊之所以用雷曼有自己的道理。第一，新手才好谈条件。比收购还要重要的是完成收购后自己要有绝对的话语权。第二，约翰逊压根就没想过这事还会有那么多延伸和纠缠。他的选法是直接突袭、速战速决、拿下公司。\n\n结果没想到买的哪有卖的精。约翰逊召开董事会提出第一次报价：每股75美元，总价超过170亿美元。这时候公司的股价只有40多美元，这个价格已经远远超出了当钱价。董事们听后微微一笑：「我们会认真探讨收购方案的。」然后立刻放出消息，吸引了华尔街几乎所有投资机构。原因无他，这公司是真优质、真便宜啊。\n\n另外一边是KKR领先的全明星班底：德崇负责帮自己发行垃圾债券，美林主要负责提供过桥资金，还有大摩和沃斯坦佩雷拉当咨询顾问。除此之外还有一种陪跑的选手，比如索罗门兄弟、高盛、弗里特曼里特尔等。但是职业公司在KKR第一次报价之后，要么打道回府，要么去和雷曼抱团取暖，基本属于小组赛都不能出现的水平。咱们就此略过。\n\n在董事会放出消息后，双方又经历了各种各样根本谈不拢的扯皮。一番消耗之后，来到第一阶段的交卷时刻。KKR报出价格94美元一股，约翰逊和雷曼报价100美元。按说这就应该分出胜负了。\n\n没想到这个时候有人跳出来搅局，他就是第一波士顿银行。第一波士顿团队也在一直盯着这块蛋糕。他们发现了一项税法漏洞，并表示如果能合理利用这个税收政策，可以给出大概118美元的报价。但条件是需要给他们更多的时间去设计更完善的方案。面对潜在的真金白银，董事会立刻拍板：再等10天，等第一波士顿做出方案后重新竞标。\n\n好的，第一轮比赛没有分出胜负，KKR属于是意外复活。但是克拉维斯深感压力。原因是这一次的并购与以往不同，没有管理层的全力配合，自己根本拿不到公司的真实经营数据，报价基本属于盲人摸象、一筹莫展。\n\n## 九、反水\n\n危急之际，KKR迎来了转机。就像曹操等来了许攸，克拉维斯也等到了敌方阵营的反水。纳贝斯克的总裁乔尼在得知约翰逊准备完成收购后将纳贝斯克整体打包出售，并且并没有给自己预留相应的股份后，一怒之下做出决定：反他娘的头，奔KKR。\n\n这次反水至关重要。乔尼向克拉维斯提供了大量真实的经营数据。拿到底盘后，克拉维斯终于不慌了，还故意放出烟雾弹，带着家人去滑雪度假，俨然一副要放弃收购的架势。\n\n然而第一波士顿银行在做方案时发现之前的那个税收政策很快就要过期了。要想钻这个空子就必须得在一个半月内完成交割。这个难度简直就相当于中国男足捧起大力神杯，毫无可能。于是第一波士顿出局。\n\n到了第二轮报价时出现了戏剧性的一幕。约翰逊以为第一波士顿黄了、克拉维斯滑雪去了，这回应该就只剩下自己了吧。于是象征性地提高了一美元的报价：101美元。各位董事该满意了吧？\n\n没想到KKR突然杀了个回马枪，直接报价106美元。就在克拉维斯悠然自得地打着扑克以为自己稳坐钓鱼台时，没想到董事会那边也有个二五仔，将新报价偷偷告诉了约翰逊。约翰逊随后火速跟雷曼商量，准备报价108美元。\n\n董事会在得知这个消息后再度厚着脸皮来找克拉维斯。那边已经要掏出108美元的方案了，接下来应该如何应对呢？克拉维斯表示：「有完没完？你们这是公开竞拍模式吗？」但是本着来都来了、死皮赖脸的态度，克拉维斯最终还是提高了报价：109美元。\n\n「行就行，不行就不买了。」给一句通关话。董事会主席立刻回复：「您稍等，一个小时后给您明确的答复。」克拉维斯表示：「行啊，但是您可看好了，我等一个小时的咨询费用是4500万美元。」\n\n经过简单的计算后，董事会答应了克拉维斯的开价。人类历史上最高单位时薪的记录就此诞生。董事会花4500万美元买这一个小时，当然是去问约翰逊还要不要抬高报价。最终约翰逊方面咬牙报到了112美元。但是经过董事会的计算，如果扣除证券支付等交易磨损，其实双方最终的价格相差无几，都在109美元左右。\n\n唯一的不同是约翰逊的收购条件中通篇不离各种利己条款和黄金降落伞。如果公司的控制权发生变动，公司需要对他进行高昂的补偿。\n\n## 十、世纪并购\n\n这种条款基本就是把私利俩字直接写脑门上。《时代》杂志更是以「贪婪的游戏」为题痛批约翰逊。报出这场收购中约翰逊给自己计划谋取的私利至少超过1亿美元，至极大程度地招致了董事会和股东的反感。\n\n最终这场世纪并购战以全体董事会成员全票选择KKR告终。亨利·克拉维斯如愿一场，罗斯·约翰逊倒在了舆论的骂声中。\n\n在这场收购战结束后的第二年，金融世界就发生了翻天覆地的变化。超过40亿美元的垃圾债券发生违约，发过1800家储贷机构破产。又一场财富洗牌如期上演。财神爷米尔肯也因涉嫌内幕交易被捕入狱，被判刑10年、罚款11亿美元、终身进入市场。\n\n各人归了。KKR也明白了什么叫相爱容易相处难。在跟公司股东们反复撕逼、处理各种有关烟草危害健康的诉讼，还被垃圾债大跌猛坑一波后，KKR被迫分拆出售公司。最终耗时16年，在1995年才摆脱这个烂摊子，卖出货利微乎其微。最赚钱的部分应该是来自克拉维斯当初等待的那一个小时。\n\n不过令人敬佩的是，KKR至今仍然活跃在资本市场上。亨利·克拉维斯也依然有钱，去年仍以70亿美元的个人财富登上福布斯排行榜。反观约翰逊，在收购结束后洗提5300万黄金降落伞，扣完税之后还能留一半左右。虽然可能自此也就告别私人飞机了，但好歹也算是个富家翁。\n\n门口的野蛮人的故事在这里就落下了尾幕，但是他的影响力却经久不衰。远在东方的一位精明的老板在20年后就如法炮制，凭借类似垃圾债券的外债源源不断地输血，在市场上找到了一家被低估的公司。他的名字叫做万科。\n\n最后看完这个故事给我最大的感触是：不管是像罗斯·约翰逊这样的企业混子，还是雷诺兹纳贝斯克的董事会成员们，都在不遗余力地操心公司的股价问题。他们真的我哭死。我们A股上市公司的董事会和管理层们，你们想想，公司股价哪里贵了？这么多年都是这个价格。不要睁着眼睛乱说，股民们很难的。有的时候找找自己的原因好不好？这么多年股价涨没涨？有没有认真工作？\n\n好了，以上就是本期视频的全部内容。看到这里的观众老爷们麻烦三连支持一下，我们下期视频见。\n\n\nhttps://www.bilibili.com/video/BV1aj411k7P7__门口的野蛮人_到底讲述了一个什么样的故事__小布伦伯格","Tag":["约翰逊","公司","拉维斯","收购","业务"],"Timestamp":1695189955000,"PublicKey":"028E7DD9E2B52DCF411A200C7AE1788F0CDCB4309CED2018E60954ED8D27F69782","Signature":"3045022100B13D45BA10448333993353FB93A326566D17EE912B75294C78297EB80D711F530220219CE287517FC67C5A00E680D310476E8041AF2A3017AE4545445CA33B552B74"}